Рублю дали передышку перед неизбежной девальвацией

После падения в первой половине месяца, курс рубля снова нащупал почву под ногами и укрепился до августовских максимумов. В четверг, 12 сентября курс доллара потерял сразу 80 копеек, а на следующий день подешевел еще на 20 коп. до 64,49 руб. Курс евро также снизился на 50 коп. до 71,58.

Интересно, что снижение курса доллара началось даже несмотря на падение цен на нефть.

«Надо сказать, что на протяжении недели рубль демонстрировал сравнительно равномерное укрепление. Первоначальный импульс можно было связать с ростом нефти, однако в последние два дня эта гипотеза не находит подтверждения. Снижение Brent от максимумов недели в какой-то момент достигало 8% до 58.30, в то время как рубль не только не растерял позиции, но и вырос почти на 1.5% к доллару и 2% к евро», — прокомментировали аналитики инвестиционной компании FxPro для «Свободной прессы».

Эксперты объясняют нынешнее укрепление «деревянного» внешними причинами, как и падение ранее. Дело в том, что накануне Европейский центральный банк, как и ожидалось, снизил депозитную ставку и объявил о перезапуске программы скупки активов. А уже на следующей неделе рынок ждет и очередного смягчения политики от американского Федрезерва. Не зря ведь президент США Дональд Трамп постоянно призывает снижать ставку, считая, что дорогой доллар вредит американской экономике.

— В пятницу, 13 сентября российский рубль на торгах на Московской бирже продолжает демонстрировать положительную динамику по отношению к основным валютам на фоне временного разрешения, а точнее паузы в «торговой войне» между Вашингтоном и Пекином, а также в преддверии снижения процентной ставки на 25 базисных пункта на заседания ФРС, которое состоится на следующей неделе. Накануне в четверг ЕЦБ ожидаемо снизил депозитную ставку до -0.5%, что также продолжает оказывать поддержку российскому рублю, — комментирует новости курса доллара заместитель директора департамента финансовых рынков банка «Солидарность» Роман Родин.

Такая мягкая политика ведущих центральных банков мира ведет к снижению доходности безопасных активов, в том числе доллара и евро, и, соответственно, повышает аппетит инвесторов к рисковым бумагам, которые приносят большую выручку. К последним относятся и российские ОФЗ. Приток инвесторов, которые начали было выходить из рублевых активов, опасаясь усиления конфликта между США и Китаем и углубления экономического кризиса, и привел к укреплению нашей нацвалюты.

Кроме того, хорошие новости пришли для рубля из Вашингтона. В частности, Трамп сделал «жест доброй воли» и перенес сроки введения дополнительных пошлин против Китая на 15 дней, что дает надежду на то, что стороны все-таки смогут договориться. СМИ пишут и о готовности американского президента к переговорам по смягчению санкций в отношении Ирана, что благотворно сказалось на снижении градуса геополитической напряженности.

Еще одним фактором в пользу «деревянного» стали комментарии директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ Алексея Заботкина, который заявил, что в настоящее время нет оснований ожидать от Банка России мягкой денежно-кредитной политики.

Наконец, предстоящий налоговый период, первые выплаты по которому начались уже 13 сентября, тоже приводит к укреплению курса.

Однако экономисты призывают относиться к этой тенденции осторожно и пользоваться моментом для обмена валюты, пока не поздно, так как не исключено, что долго рост курса не продлится.

«Текущий рост рубля — довольно хрупок. Если ослабление нефти продолжится, это сумеет ослабить курс рублевых пар. Все-таки слишком уж существенная часть национальной экономики зависит от продажи нефти и газа. Как правило, покупатели игнорируют краткосрочное ослабление курса Brent, списывая все на обычную волатильность рынка. Однако в какой-то момент рублевые инвесторы могут броситься „догонять рынок“ — и важно быть готовым к этому. К тому же, нельзя забывать, что торговые споры США-Китая до сих пор далеки от разрешения, а до чего договорятся стороны к концу года — пока неясно», — дают прогноз аналитики.

Эксперты даже попытались назвать конкретные сроки, когда рост курса доллара может возобновиться. Стоит внимательно присмотреться к 1 октября — это предполагаемая дата новых торговых переговоров США и Китая. Если после нее вновь не удастся добиться прогресса или, что еще хуже, конфликт выйдет на новый виток, то рубль снова просядет до 66−68.

Если же встреча закончится на оптимистичных нотах, у нас даже есть шанс увидеть многомесячное ралли рисковых активов, в том числе рубля, как было в период с января по май.

«В Китае сегодня выходной, тем не менее, в паре рубль/юань также заметно усиление национальной валюты, во многом благодаря давлению на юань со стороны американской валюты. Положительный новостной фон и относительная стабильность на сырьевых рынках дает основание полагать, что укрепление российской валюты может продолжиться на следующей неделе, поддержку российскому рублю также может оказать налоговый период для российских компаний, стартующий 16 сентября», — дает прогноз Роман Родин.

Впрочем, как считает доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Сергей Хестанов слишком сильно рублю не дадут укрепиться не столько плохие новости из-за рубежа или даже проблемы российской экономики, сколько политика собственных финансовых властей, которым сильная валюта просто не нужна.

— Выводы о том, как долго продлится укрепление курса рубля, делать сложно, потому что вся мировая экономика сейчас замедляется и находится в состоянии высокой неопределенности. Зато с причинами укрепления все понятно. Основная заслуга в этом - не особые успехи нашей экономики, а политика ЕЦБ, которая ослабляет евро. Европейский банк приступил к очередному раунду политики количественного смягчения. Поскольку его объем довольно высок, это способствуют укреплению остальных валют, в том числе нашей. А так как Евросоюз остается для России крупным торговым партнером, раз евро ослабевает, это автоматически укрепляет рубль.

«СП»: — Еще совсем недавно рубль падал и доходил почти до 70, теперь укрепился до 64,5. От чего будут зависеть новые неожиданные падения курса?

— Удивляться таким «качелям» не стоит. Рубль стратегически зависит от уровня цен на нефть, а тактически — от действий наших монетарных властей. Они много лет проводят политику наращивания резервов, то есть рубли продают, а валютные активы — покупают. Это способствует ослаблению рубля.

Поэтому если вдруг наши монетарные власти нарастят покупку валюты, эта мера будет способствовать ослаблению «деревянного». Если же они эти закупки сократят, мы можем увидеть укрепление рубля.

Сейчас зависимость рубля от этой политики накопления резервов довольно высока. Если бы правительство так интенсивно не пополняло ФНБ, наша валюта была бы гораздо выше цифр, которые мы видим.

«СП»: — Значит, сильно укрепиться рублю не дадут?

— Наши монетарные власти сознательно борются против сильного рубля года с 2005 -го. Само создание предшественника ФНБ — Стабилизационного фонда — было связано, с одной стороны, с желанием накопить резервы, а с другой — противостоять укреплению рубля.

В период с начала 2000 по 2008 годы рубль довольно сильно укрепился, и это наносило существенный ущерб российским экспортерам, у которых затраты рублевые, а выручка валютная. Соответственно, это вредило федеральному бюджету, у которого около трети составляет валютная выручка, но если учесть еще и связанные отрасли, то зависимость доходной части от поступлений экспорта еще выше, ближе к 50%.

Понятно, что при таких интересантах будут приняты любые разумные меры, чтобы предотвратить сильное укрепление рубля, потому что он наносит ущерб и экспортерам, и бюджету, и даже тому небольшому количеству производств, которые занимаются реальным импортозамещением.

Поэтому все последнее десятилетие путь рубля — это путь ослабления. Просто есть периоды, когда он ослабевает быстро, и это всех пугает. Но в целом за последние 20 лет рубль обесценился более чем на 1000%. А максимальное укрепление рубля в 2000—2008 годы составило всего 30%.

Поэтому в долгосрочной перспективе путь рубля — это путь бесконечной девальвации. Любые экономические трудности России довольно легко преодолеваются за счет ослабления рубля. Неслучайно есть даже шутливое выражение — животворная девальвация.