Мертвый пузырь

Тема вложения денег в ценные бумаги того или иного предприятия сегодня как никогда актуальна. Выходит на финишную прямую пенсионная реформа в той ее части, которая касается накоплений. До того момента, когда региональные пенсионные фонды передадут накопительные части населения в руки управляющих компаний, осталось всего ничего. Точнее до 1 апреля сего года. Те, в свою очередь, начнут инвестировать в ценные бумаги. Только приморским компаниям надеяться на лакомый кусок пенсионного пирога вряд ли стоит. Скорее всего, деньги в очередной раз уплывут на «запад». Виновны в этом сами промышленники, потому как их очевидное нежелание выпускать и размещать дополнительные акции и облигации тормозит хоть какое-нибудь подобие начала развития регионального фондового рынка.

В отличие, скажем, от практически развитой зауральской стороны России, где начинают просвечиваться положительные тенденции развития финансового рынка, на окраине, то бишь в Приморье, сложилась совершенно противоположная ситуация. Сбережения населения, являющиеся базовым инструментом в рыночной экономике, совсем не вовлечены в инвестиционный процесс. По сути, самый дешевый и быстрый способ получения денег на воспроизводство краевыми компаниями  не востребован. Почему? Специалисты рынка, брокеры, отмечают несколько основных причин такого положения дел. Во-первых, неготовность менеджмента предприятий в психологическом и профессиональном плане проводить заимствования с помощью механизмов рынка ценных бумаг. И вообще, непонимание крупными бизнесменами роли фондового рынка как такового в инвестиционной инфраструктуре края. Во-вторых, недостаточно развитое информационное пространство для потенциальных инвесторов, то есть ведение непрозрачной политики, отталкивает вкладчиков от компаний. И в-третьих, ограниченность ф
инансовых ресурсов в регионах Дальнего Востока.

Есть еще одна немаловажная деталь. В прежние годы отдельные личности использовали рынок как арену борьбы за контроль над предприятиями. Оно, конечно, наблюдается и сегодня, но в меньшем количестве, потому как все, что надо было, уже захвачено. А те, кто ловко сумел достичь поставленной цели, других ловкачей в глаза видеть не хотят. Поэтому считают приобретенный актив  своего рода вотчиной, куда посторонним вход строго запрещен. Вот так они и крутятся вокруг собственной оси и за рамки выходят только в том случае, если необходимо кого-то вытолкать из руководящего состава или просто разбить доли в уставном капитале. При этом постоянно жалуются на недостаток средств и выбивают у власти преференции да льготы.

СКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС

Между тем именно фондовый рынок способен решить многие проблемы приморских компаний. Пенсионная реформа, несмотря на все ее недостатки и пока еще не совсем понятную схему претворения в жизнь, имеет один положительный момент. Как бы ни складывалась конъюнктура в российской экономике, рядовые жители волей-неволей будут следить за котировками на биржах. Значит, интерес у народа за продвижениями тех или иных ценных бумаг поднимется, по крайней мере, в просмотровом варианте. А значит, есть все шансы немного подзаработать и таким образом вывести свою компанию из кризиса.

Другое дело, что в Приморском крае придется проделать огромную работу, так как, судя по всему, только силком будет возможно затащить фирмы на местный фондовый рынок, иначе расшевелить его никак не удастся. Пока же рынок в крае не исполняет свои стержневые функции. Как «живой» механизм, он должен заниматься перераспределением финансовых потоков. В чистом виде: предприятия, население и власть. Но эта схема в Приморье буксует весь, как говорится, демократический период. Фактически четыре предприятия края могут похвастать солидными котировками на свои ценные бумаги – «ДВМП», «ПМП», «Дальэнерго» и «Дальсвязь», - но вздутие цен произошло под влиянием спекуляций. Иначе говоря, держатели акций торговались между собой. А обозначенные эмитенты на самом деле не являются участниками фондового рынка.

- Доля фондовых операций инвесторов Дальневосточного региона от общероссийского биржевого рынка на сегодняшний день составляет 0,1-0,2 процента, – говорит генеральный директор ОАО «Брок Ко» Фуад Кафаров. – Это самый низкий показатель среди всех субъектов Федерации. Боязнь акционеров потерять некоторую долю собственности и как следствие определенной доли прибыли делают акции практически всех предприятий Приморского края нерыночными. Конечно, этим «болеют» не только приморские акционеры, по всей России таких компаний предостаточно. Однако известно, что многие ныне непосредственно готовят так называемые IPO (публичные размещения дополнительных выпусков акций).

При всем при этом Дальний Восток, и особенно Приморский край, уже давно имеет прямой выход на биржевую торговую систему Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) благодаря действующей площадке Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи (АТМВБ), официального представителя ММВБ в регионе. В предыдущие годы о привлечении капитала через рынок ценных бумаг региональными предприятиями говорить было преждевременно по многим причинам. Все-таки наблюдался макро- и микроэкономический кризис в стране в целом. На данный момент ситуация в корне поменялась. Идет укрепление российской национальной валюты, снижается доходность большинства финансовых инструментов, увеличивается валовой внутренний продукт и в конце концов стал появляться хоть какой-то экономический посыл. Кроме того, совсем недавно средняя стоимость затрат на эмиссию и размещение долговых ценных бумаг (облигаций) для промышленных компаний составляла по России 17-25 процентов от объема выпуска. В настоящее время она равна 9-13 процентам в зависимо
сти от качества выпускаемого эмитентом продукта. Это значительно меньше процентов по банковским кредитам, особенно региональных финансовых институтов, стоимость которых обычно выше, чем у более крупных «родственников». К тому же краевая администрация понемногу начинает серьезно задумываться над развитием фондового рынка, изначально обозначив это в «Стратегии социально-экономического развития Приморского края 2004-2010 годов».

- Успешная реализация программ по выпуску облигационных займов приморскими компаниями при поддержке администрации края даст существенный толчок для улучшения инвестиционного климата в регионе и может стимулировать развитие фондового рынка, – считает Фуад Кафаров. – Эффективное использование привлеченных ресурсов акционерными обществами должно привести к увеличению налоговых поступлений в консолидированный бюджет. В этом случае край сможет выполнять не только социальные обязательства, но и финансировать приоритетные инвестиционные проекты.

Остается вакантным в Приморье и долговой рынок. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) зафиксировало в прошлом году на рынке региональных займов некоторый всплеск. В своем исследовании агентство отметило, что российский рынок региональных и муниципальных заимствований пережил глубокий спад, последовавший за кризисом 1998 года. С этого времени по 2001 год 57 из 89 субъектов не заплатили по долгам на общую сумму 22 миллиарда рублей. Однако начиная с нового века регионы стали оправляться от последствий кризиса. С тех пор публично исполнять свои обязательства отказался как раз Приморский край, не погасивший в 2001 году выпуск облигаций на 31,5 миллиона рублей.

РЕАКЦИЯ ОТТОРЖЕНИЯ

Можно с уверенностью констатировать: инвестиционных инструментов, доступных частным лицам, в крае нет. При том что фондовый рынок на Дальнем Востоке обслуживают на 80 процентов именно региональные операторы. Зато очень слабую активность проявляют инвесткомпании, коих сегодня почти не осталось. Их поле деятельности досталось банкам, в основном московским. Для сравнения: в период с 1994 по 1997 год на Владивостокской фондовой бирже было прописано 117 инвесткомпаний. Правда, уже нет и самой биржи.

Более того, S&P считает, что кредитоспособность российских регионов, несмотря на некоторое улучшение финансового положения, остается низкой. Риск невыплаты обязательств по-прежнему высокий.

Не стоит забывать и о недоверии населения, выработанном в результате крахов различных финансовых пирамид. Все же инвестиции в акции самый рискованный способ вложения денег. Но именно мелкий частный инвестор создает фундамент устойчивости национального рынка. В крупных капиталистических странах это поняли давно. Там 70-75 процентов фондового рынка зарезервировано за населением, которое практически само кредитует государственную экономику.

Однако в Приморском крае привлечение активной части населения затруднено рядом факторов. Рост затрат на электроэнергию, коммунальные платежи, транспорт и тому подобное заставляет людей больше расходовать и меньше откладывать. А доля сбережений в крае недостаточно высока (18-22 процента, что в 1,5 раза меньше, чем в европейской части России), чтобы закрывать  региональный инвестиционный рынок…

Автор: Андрей САКУН, «Владивосток»